Tokenizace aktiv v reálném světě - RWA (Real-World Assets)

Pokud sledujete vývoj v oblasti blockchainu a financí, pravděpodobně jste se setkali s pojmem "tokenizace reálných aktiv".

Tento buzzword se objevuje již několik let, ale věci možná začínají být serióznější. Giganti finančního průmyslu, jako jsou JPMorgan, BlackRock, a zavedení hráči na poli blockchainu, jako je Chainlink, v této oblasti dělají významné pokroky.

Proč je kolem toho takový rozruch a stojí to skutečně za ten hype? Pojďme se ponořit do podstaty tokenizace aktiv a proč se podle mnohých zformuje jako základní kámen moderních financí.

Co je to vlastně tokenizace reálných aktiv?

Než se do toho pustíme, vysvětleme si tento pojem.

Real-World Assets neboli RWA jsou nativní aktiva mimo blockchain. Představte si tradiční investice, jako jsou dluhopisy, nemovitosti, zlato nebo jiné.

Tokenizace aktiv je přenáší na blockchain a převádí práva k těmto reálným aktivům na digitální tokeny na blockchainu. Je to jako vzít podstatu aktiva a vložit ji do formátu, který se snadno přesouvá, obchoduje a spravuje.

Proč tokenizace?

Nyní si řekneme, proč by tokenizace RWA mohla být další velkou věcí. Zaprvé, je to obrovský přínos pro likviditu. RWA, jako například nemovitosti a umění, jsou notoricky známé svou nelikviditou. Nákup a prodej je svázán byrokracií a těžkopádnými, zastaralými systémy. Tokenizace tuto byrokracii snižuje a celý proces zefektivňuje tím, že majetek vysoké hodnoty rozděluje na kouskovatelné tokeny, s nimiž lze obchodovat.

Tokenizace není jen o usnadnění života, ale také o jeho zvýšení bezpečnosti a transparentnosti. Díky blockchainu jako základnímu prvku je každá transakce s tokenizovaným aktivem všem na očích, a to od svého zrodu až po každý pár rukou, kterými prošla.

Technologie v pozadí

Platformy, jako je TCN společnosti JPMorgan, využívají oblíbenou dvojici blockchain a chytré kontrakty k zefektivnění tradičních finančních systémů a jejich zabezpečení.

JPMorgan's TCN (Tokenized Collateral Network)

TCN společnosti JPMorgan není jen teoretickým konceptem, ale skutečnou, funkční platformou, která nedávno provedla svůj první veřejný obchod se zajištěním s největší světovou společností BlackRock.

Zajímavostí je, že platforma TCN umožňuje investorům používat jako kolaterál reálná aktiva. Průlomová je zde schopnost převést vlastnictví zástavy bez přesunu aktiv. Podle webových stránek TCN má zástava podobu sdružených finančních aktiv, počínaje fondy peněžního trhu (MMF). Díky tomu je celý proces rychlejší, bezpečnější a mnohem efektivnější.

Tyrone Lobban, vedoucí oddělení Onyx Digital Assets ve společnosti JPMorgan, uvedl, že platforma TCN zpřístupňuje kapitál a umožňuje jeho použití jako zajištění v probíhajících transakcích, čímž zvyšuje efektivitu ve velkém rozsahu. Nejde tedy jen o jednorázový experiment, ale o funkční aplikaci, která již přitahuje řadu klientů a transakcí.

Swift's Experiments

Pokud jste někdy odesílali zahraniční platby, pravděpodobně jste se systémem SWIFT již přišli do styku. Síť SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications) je obrovský systém, který zajišťuje většinu mezinárodních peněžních a kapitálových převodů. Nyní SWIFT dělá pokroky také v oblasti tokenizace aktiv. Zabývá se prováděním pokusů, které mají prokázat, že jejich stávající infrastruktura může usnadnit převod tokenizovaných aktiv napříč více blockchainy. To je velmi významná záležitost, protože řeší jednu z největších výzev v oblasti tokenizace: interoperabilitu.

SWIFT si klade za cíl poskytnout finančním institucím jednotný vstupní terminál, a tím výrazně snížit provozní náročnost a množství potřebných investic, které instituce potřebují k zajištění podpory při vývoji tokenomizovaných aktiv. Jejich testy ukázaly nadějné výsledky, které naznačují, že bezpečná a důvěryhodná infrastruktura Swift by mohla být tím centrálním bodem konektivity, který odvětví potřebuje.

Chainlink's Role

Společnost Chainlink je dalším z hráčů, kteří se prosazují v oblasti tokenizace aktiv. Spolupracují se systémem SWIFT a aktivně se propagují jako platforma pro tokenizaci RWA.

Technologie Chainlinku propojuje smart kontrakty na různých blockchainech s reálnými daty a API, známé také jako oracle. Tato schopnost je klíčová pro tokenizaci reálných aktiv, jako jsou nemovitosti, umění nebo dokonce duševní vlastnictví.

Jejich partnerství se systémem SWIFT by v příštích týdnech a měsících mohlo potenciálně přinést další spolupráci, což z nich činí klíčového hráče, který bude hnát kupředu narativ tokenizace RWA.

Výhody tokenizace

Tokenizace reálných aktiv nabízí nespočet výhod, z nichž každá řeší některá z nedostatků tradiční správy aktiv.

Likvidita

Tokenizace může výrazně zvýšit likviditu aktiv. Tradiční aktiva často zahrnují těžkopádné procesy a časové prodlevy, když dojde k převodu vlastnictví. Tokenizace však umožňuje zajistit intradenní likviditu prostřednictvím zabezpečených repo transakcí, jak ukazuje TCN společnosti JPMorgan. Investoři mohou rychle převést svá držená aktiva na hotovost nebo jiná aktiva, čímž se zvýší jejich obchodovatelnost.

Přístupnost

Jak bylo uvedeno výše, společnost Swift aktivně testuje technologii blockchainu, aby poskytla jednotný vstupní bod pro finanční instituce. To je zásadní pro snadný přesun tokenizovaných aktiv napříč různými platformami a geografickými oblastmi, což institucím usnadňuje zapojení do této vznikající třídy aktiv.

Frakční vlastnictví

Jednou z nejpodstatnějších výhod tokenizace je možnost rozdělit aktiva na drobnější a cenově dostupnější podíly. Tento koncept, známý jako frakční vlastnictví, demokratizuje přístup k investičním příležitostem. Například nemovitosti, které jsou často považovány za investici s vysokým vstupem, lze tokenizovat tak, aby umožňovaly investovat do zlomků nemovitosti, a zpřístupnit je tak širšímu okruhu investorů.

Společnost Consensys například spolupracovala s Pozemkovým registrem Jejího Veličenstva (Her Majesty's Land Registry, HMLR), britským vládním úřadem odpovědným za evidenci 25 milionů vlastnických práv k pozemkům a nemovitostem v hodnotě přes 7 bilionů liber (8,7 bilionu USD). Výsledkem bylo vytvoření digitálního tokenu, který reprezentuje vlastnické podíly na konkrétní nemovitosti. Tento inovativní přístup umožnil vlastníkům určit počet tokenů, v podstatě akcií, které chtějí nabídnout, a za jakou cenu. Přestože se jednalo o součást výzkumné a vývojové iniciativy, proces odráží chování, které by se dalo očekávat při reálné transakci s nemovitostmi, a spojuje tak tradiční realitní praktiky s nejmodernější technologií blockchain.

Bojuje se zde však s regulací. Nemovitosti jsou jedním z největších světových trhů a způsob, jakým jednotlivé jurisdikce přistupují k realitním transakcím, se liší. Na otázce, co je považováno za vlastnictví, a dokonce ani za majetek, nepanuje vždy shoda.

Transparentnost a bezpečnost

Jak již víte, blockchain nabízí bezkonkurenční transparentnost a bezpečnost. Všechny transakce jsou viditelné pro všechny zúčastněné strany a jsou kryptograficky zabezpečeny proti podvodným aktivitám, což poskytuje další vrstvu důvěry.

Výzvy a rizika tokenizace reálných aktiv

Přestože jsou přínosy slibné, je třeba vyřešit některé problémy a rizika, aby tokenizace aktiv dosáhla svého plného potenciálu.

Regulační překážky

Regulační prostředí pro tokenizovaná aktiva se teprve formuje. Různé jurisdikce mají různou úroveň regulační jasnosti a absence standardizovaného právního rámce může odrazovat od účasti institucí. Stejným digitálním aktivům se také dostává různého zacházení v téže peněžence v závislosti na jurisdikci, v níž měl kupující v době nákupu bydliště. To by mohlo vést ke scénáři, kdy investor drží určité množství tokenizovaných RWA a polovina je jedním orgánem považována za cenný papír a druhá polovina za majetek.

Vzhledem k tomu, jak snadné je převádět kryptoaktivum bez obvyklých požadavků KYC/AML, bychom také mohli skončit v situaci, kdy držení tokenizovaného RWA převádí podkladová práva. I když to nemusí znít jako špatná věc, regulace v této oblasti jsou již jasné. V tradičních finančních pravidlech se tento typ aktiv nazývá cenný papír na doručitele, tedy cenný papír, který převádí vlastnictví a práva pouhým držením, a ty jsou téměř ve všech případech nezákonné.

Technické výzvy

Interoperabilita zůstává i nadále významnou technickou překážkou. Nedávný pokles hodnoty stablecoinu $USDR poukazuje na rizika spojená se správou tokenizovaných aktiv na různých blockchainech. Každý blockchain má své vlastní funkce a profil likvidity a nedostatek bezproblémové interoperability může způsobit provozní problémy a dodatečné výdaje.

Přijetí na trhu

Přesvědčit tradiční finanční instituce, aby přijaly blockchain pro tokenizaci aktiv, je nemalým úkolem. Mnohé z nich váhají kvůli stádiu rozvoje této technologie a vnímaným rizikům s ní spojeným. Jakmile se však objeví více úspěšných případů použití, jako je TCN společnosti JPMorgan a experimenty společnosti Swift, může se karta obrátit ve prospěch širšího přijetí na trhu, což by mohlo být přínosem pro nás všechny.

Asijský úhel pohledu: WOO X a OpenTrade

Společnost WOO X se spojila s platformou OpenTrade, která se specializuje na tokenizovaná reálná aktiva, a nabízí tokenizované americké státní pokladniční poukázky v Asii. Cílem této spolupráce je využít rostoucí poptávky po tokenizovaných státních dluhopisech, kterou podporuje vyšší výnos nabízený americkými státními dluhopisy ve srovnání s DeFi.

Spolupráce umožňuje uživatelům WOO X získat výnos prostřednictvím přístupu k tokenizovaným pokladničním poukázkám a také si půjčovat půjčky zajištěné USDC proti likvidním aktivům. To je výhodné pro uživatele, kteří chtějí diverzifikovat své investiční portfolio bez vysokých nákladů na konverzi, které obvykle vznikají u tradičních finančních zprostředkovatelů.

OpenTrade na druhé straně získává prostřednictvím platformy robustní distribuční kanál pro své tokenizované americké státní dluhopisy (U.S. Treasury Bills). Společnost OpenTrade již spustila řadu služeb, včetně úvěrových produktů pro státní dluhopisy USA, strukturovaných úvěrů a financování dodavatelského řetězce.

Závěr: Jde o sektor který se vyplatí více něž jen sledovat

Tokenizace aktiv je připravena nově definovat finanční ekosystém - od zvýšení likvidity a dostupnosti až po nabídku bezprecedentní úrovně transparentnosti a bezpečnosti. Díky podpoře gigantů v oboru a slibným případům využití je to oblast, kterou stojí za to sledovat.

Vzhledem k tomu, že podle zprávy společnosti 21.co by měl trh s RWA do roku 2030 vzrůst na 3,49 až 9,95 Trilionu dolarů. Vyplatí více něž jen tento trh sledovat.

Jde však o to, že jsme teprve na samém začátku. Až se technologie rozvine a vyjasní se právní předpisy, může být další vlna inovací ještě převratnější. Proto mějte oči na stopkách, ať už jste nadšenec do kryptoměn, nebo odborník na finance.

Budoucnost financí může být tokenizovaná a vy si nebudete chtít nechat ujít to, co přijde příště.